500亩荷花在夏风中或含苞待放,或挺拔傲立,或缅腆羞涩,或惊艳绽放。李小明 摄

叶绿荷红之间,有暗香浮动,沁人心脾,吸引众多游客置身花海,沐浴荷香,拍照留念,尽情陶醉于原生态的美景之中。李小明 摄

以前海为代表的深圳模式,和以深圳为代表的经济特区实践,为改革开放探索出了一条具有中国特色的新型工业化道路。王锦侠介绍,2020年是前海深港现代服务业合作区成立10周年。十年来,前海“一张白纸从零开始”,走出了一条“依托香港、服务内地、面向世界”、实现超常规跨越式高质量发展之路,基本建成现代服务业体制机制创新区、现代服务业发展集聚区、香港与内地紧密合作的先导区、珠三角产业升级引领区,形成了获得充分认可的“前海模式”。

2000年前后,国内资本市场的建设远远落后于发达国家,纳斯达克的市场成熟度、资金规模、流动性以及新经济氛围对于中国互联网企业都充满了诱惑。

当时,曹国伟同意自己或其关联方通过本次交易购买的所有股票在交易完成后有六个月的约定锁定期,并表示,这一协议体现了他本人和公司管理层对公司发展前景的信心。截至当日收盘,新浪股价大涨23.28%,报50.21美元。

期待前海未来的“黄金十年”

9月28日,在私有化消息落定、盘前股价大涨的情况下,新浪以42.45美元的价格开盘,较20年前的发行价17.5美元仅上涨142.6%,总市值不足28亿美元,市盈率为负数。而与新浪同年上市,同属四大门户网站的网易,上市以来股价涨幅超过16000%倍,总市值超过600亿美元。

一晃20年过去,国内经济形态与资本环境都发生着翻天覆地的变化,随着国内上市政策利好消息不断释放、A股对互联网科技概念估值升高,深交所与港交所正在逐步取代纳斯达克等海外交易所,成为不少新经济公司心中新的梦想之地。

4、微博能否再扛大旗?

叶绿荷红之间,有暗香浮动,沁人心脾,吸引众多游客置身花海,沐浴荷香,拍照留念,尽情陶醉于原生态的美景之中。李小明 摄

新浪是第一个吃螃蟹的人,它分拆出一家只做技术的外商独资企业,和另一家从事媒体和互联网接入服务的中国公司,通过贷款协议、投票权和表决权协议,将两家公司捆绑在一起。负责媒体和互联网接入服务的公司将收入通过一个技术服务协议,以技术服务费的形式转给技术公司,而最终在纳斯达克挂牌的,实际上是新浪分拆出的技术公司。

得克萨斯州休斯敦一名医生表示,他已经有214天没有休息过了,病人一直不断,而且最近当地重症病人又开始增多。罗德岛州一名医生表示,在全美各地,由于病例激增,许多医院又开始超负荷运转。

消息一出,资本市场反应强烈:新浪盘前一度上涨11%。

一方面,社交媒体产品的竞争愈发激烈,微信、今日头条等移动客户端都在争夺用户,公开资料显示,2015年之后,微博活跃用户的增速出现明显下滑。

值得一提的是,作为董事长兼CEO,曹国伟在多年以前就开始在提高自己的持股比例。

如今,当初的先驱也要回家,时代调转船头的趋势已经十分明显。

在2015年,6月1日晚,新浪公司宣布,已与董事会主席兼CEO曹国伟达成认购协议,将向其出售1100万股新发行的普通股。

连线Insight:《通过私有化,曹国伟能再救新浪一次吗?》

毛艳华认为,前海是全国改革创新的试验田,无论是设立前海深港现代服务业合作区,还是建设前海蛇口自贸片区,其初心就是要探索更多可复制、可推广的经验。因此,前海模式的基本特征就是以改革开放为动力,以制度创新为核心。

叶绿荷红之间,有暗香浮动,沁人心脾,吸引众多游客置身花海,沐浴荷香,拍照留念,尽情陶醉于原生态的美景之中。李小明 摄

该举动也被外界认为是经营层相信公司的未来、为中小股东注入信心之举。在当时就曾引发过一阵新浪私有化并回归A股的猜想,意在低价买进、回国重新得到高估值。

另一方面,近年来抖音、快手这些短视频产品的出现,又分走了大量的广告蛋糕。第二季度,新浪微博财报显示,来自大客户和中小企业的广告和营销营收为3.048亿美元,较上年同期下降12%。微博方面称,营收同比下降主要与新冠疫情对部分行业广告主需求的负面影响、置换交易营收的下降和汇率折算的负面影响有关。

“前海十年的创业发展和制度创新,体现了‘特中之特、特上加特、特之又特’,几个‘特’的相互组合、相互重叠,造就了前海跟其他地方不一样的制度创新优势。”谭刚举例说,前海在金融风险防范方面做了很多探索。目前,金融企业数量占前海企业总数的约1/3,但其产生的增加值达到2/3,说明这个领域正是得益于制度创新才有了快速发展。

一个足以印证猜想的侧面情况是,新浪作为第一大股东持股19.79%的天下秀目前在A股“风生水起”,总市值超过320亿元人民币(47亿美元)——约为新浪的1.6倍。

深响:《曹国伟运筹五年,新浪私有化终成真,但这不是解药》

美国媒体则指出,时至今日,防护用品短缺还是个问题,检测不足也继续阻碍着美国疫情应对。哈佛医学院前教授哈兹尔廷说,与年初相比,美国目前在疫情控制方面仍没有进步;美国人应该获得快速、方便的病毒检测,但很多地方的情况并非如此。

王锦侠表示,接下来,前海将由“创业10年”向“黄金10年”过渡,将先行探索新一代制度文明、产业文明、空间文明、生态文明和社会文明,努力打造成推进粤港澳大湾区合作的引擎、引领高质量发展的动力源区域、践行和维护经济全球化的门户枢纽、集聚和配置全球资源的治理样板。

北京商报:《业务依赖严重竞争压力不减 新浪私有化治标难治本》

2、中概股集体“回家”

作为深港现代服务业合作区,前海服务香港、对接香港,在服务贸易、金融开放、科技创新、人才流动、法律合作等方面进行了全方位的规则衔接,在推动产业高质量发展、促进港澳与内地深度合作、支持港澳融入国家发展大局中发挥了重要作用,为新时代探索“一国两制”新实践积累了经验。

疫情当前,广告业务的衰退在所难免,然而瘦死的骆驼比马大,同为中国互联网公司的第一梯队,新浪市值不足网易的1/20,是不是被过分的低估了?

哪怕在中概股掀起回归潮的2020年,新浪私有化的决定依旧非同小可。作为第一家赴美上市的中国互联网公司,新浪开启了互联网公司赴美上市热潮,同时也拉开了新时代的序幕。

十一年前,微博的出现为新浪注入了新鲜血液,也被视为新浪的“二次创业”。哪怕是在今天,新浪的主要营收依然来自微博。2019年年报显示,新浪总营收21.63亿美元,其中微博收入17.67亿美元。

据了解,截至2020年3月31日,新浪有65,384,161股,新浪董事长、CEO曹国伟持股13.5%,有58.6%的投票权。其中,12%是通过New Wav持股,拥有58%投票权。

栾群认为,前海的产业政策着力于发挥市场的决定性作用以及更好地发挥政府的作用,主要有三大亮点:一是突出发展数字经济;二是重点行业的引领作用显著,比如以航空航天、数据产业等新兴产业为主导产业;三是注重产业政策和人才、税收、金融等各项政策的配合。

7月6日,航拍位于江西省吉安市青原区文陂镇渼陂古村旁的荷花基地。李小明 摄

2000年4月,新浪通过VIE架构成功挂牌纳斯达克,中概股的故事就此展开。

和抖音、快手不同,微博并未在流量顶峰时期通过多个途径进行变现,如今似乎已经很难胜出。根据QuestMobile发布的《中国移动互联网2020半年大报告》,微博2020年6月MAU为4.44亿,在用户规模前30名的应用中,排在第14位。

作为自贸片区,前海对标国际高标准的贸易投资新规则,围绕构建中国自贸试验区的基本制度框架,在政府职能转变、外商投资管理、贸易便利化、金融开放、法治化等方面开展了原创性、引领性、系统性的制度创新,为我国自贸试验区建设形成了一批可复制、可推广的成果。例如,在政府职能转变方面,前海在法定机构改革、信用体系建设、政务服务能力优化等方面都起到了引领作用。

有专家认为,估值低于管理团队和投资者的预期,是新浪选择私有化退市的主要原因之一。新浪私有化后,管理团队对公司有更多的控制权,可以大胆调整战略,进行更多尝试、转型。

对前海的“黄金10年”,谭刚表示,“特别期待前海模式能够进一步成熟、进一步定型,让前海的金字招牌在全国大地上更加响亮地展现出来。”

最近几年,选择“回家”的中概股企业越来越多,2005年登陆美股的分众传媒,上市之初融到了1.7亿美元,一度创下当时中概股融资规模的最高纪录,但仅仅八年之后,分众传媒就从纳斯达克退市,并于2015年正式回归A股;今年4月完成私有化的聚美优品,在启动私有化时,其创始人陈欧就明确表示,正积极研究回A。

在那之前,根据中国1993年的电信法规,外国投资者被禁止介入电信运营和电信增值服务,也就是说,在中国经营的互联网企业无法直接到海外市场进行融资。

3、新浪被过分低估了

类似的事情屡见不鲜,一方面,我们能够看到中国市场的进步,但需要注意的是,频繁的做空与边缘化,已让海外的生活举步维艰。

新浪的尝试给了后来者们以启发,借助VIE架构,网易、搜狐先后赴美上市。

1、赴美上市“先驱者”

7月6日,航拍位于江西省吉安市青原区文陂镇渼陂古村旁的荷花基地,500亩荷花在夏风中或含苞待放,或挺拔傲立,或缅腆羞涩,或惊艳绽放,叶绿荷红之间,有暗香浮动,沁人心脾,吸引众多游客置身花海,沐浴荷香,拍照留念,尽情陶醉于原生态的美景之中。

与会专家分享交流经济特区治理经验。经济日报-中国经济网记者 邓浩/摄

借此,新浪成功拿到了海外投资者的美元投资,同时又畅通无阻地从事起禁止外资介入的互联网信息服务等领域。这一通过协议搭建起来的架构又被称为新浪架构,也就是眼下中概股海外上市普遍采用的VIE架构。

制度创新是前海最鲜明的底色

然而,微博本身也面临着不少挑战。

不过话又说回来,私有化终究只是资本层面的操作,新浪未来的发展还是要看业务竞争力,但是在业务层面,微博真的能够扛起大旗吗?

微博总是很难抓住时机。2013年,随着阿里的入股,微博淘宝版上线,但后续无疾而终;2017年,微博开始自建短视频团队,但早在2016年抖音就已上线,彼时短视频产品已经形成了抖音、快手的第一梯队。之后,其又在2019年推出类似instagram的社区“绿洲”,同样没有掀起什么水花。

前海产业政策具有“三大亮点”

如今回头再看,新浪成功挂牌纳斯达克,在中国商业历史乃至全球资本市场多元化发展中,都是一个不可忽视的节点,它指导并引领了之后轰轰烈烈的赴美上市浪潮。

不可否认,业绩不佳是导致新浪股价低迷的原因之一。根据Q2财报,新浪二季度营收同比下降5%至5.08亿美元;净利润同比下降78%至2540万美元。

Last modified: 2020年11月1日

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